Финансовые стратегии 2026: планирование, капитал и устойчивость в условиях неопределенности

В рамках деловой программы Форума финансовых директоров эксперты из ведущих компаний и консалтинговых практик представили практические подходы к управлению бизнесом в условиях высокой неопределенности и дорогого капитала. В центре внимания — трансформация финансового планирования, новые источники привлечения финансирования, управление налоговой нагрузкой и обеспечение устойчивости бизнеса.

Выступления охватили ключевые инструменты, которые сегодня позволяют CFO не только адаптироваться к изменениям, но и сохранять эффективность, управляемость и потенциал роста в сложной макроэкономической среде.

Планирование в условиях неопределенности: от бюджетов к динамическим моделям

Константин Яковлев, директор по экономике ГК «Сибантрацит», представил практический подход к планированию в условиях высокой волатильности и ограничений. По его словам, ключевым изменением стал отказ от классического годового бюджетирования в пользу непрерывного планирования: в текущей среде годовые и даже квартальные бюджеты быстро теряют актуальность и не позволяют эффективно управлять бизнесом.

В качестве основной модели компания перешла к операционному месячному планированию, где годовой бюджет выполняет лишь рамочную функцию, фиксируя ключевые показатели и ограничения. Это позволяет сосредоточить ресурсы не на длительных бюджетных циклах, а на управлении себестоимостью, операционной эффективностью и быстрых управленческих решениях.

Ключевым инструментом стала динамическая модель ценообразования и продаж, выступающая в роли оптимизатора: все решения принимаются на основе расчетов и сценариев, а не интуиции. Такой подход позволяет учитывать логистические ограничения, производственные мощности и финансовые цели, обеспечивая максимизацию прибыли в изменяющихся условиях.

Отдельное внимание было уделено скорости процессов. Полный цикл планирования по группе компаний, включающей более 15 юридических лиц, занимает менее недели, что стало возможным за счет стандартизации данных, нормирования ключевых параметров и интеграции моделей.

Важным элементом системы является управление рабочим капиталом и регулярная актуализация прогнозов: еженедельный пересмотр показателей, контроль маржинальности и постоянная работа с затратами позволяют поддерживать бизнес в динамике и быстро реагировать на изменения внешней среды.

По словам Константина Яковлева, в текущих условиях ключевым KPI становится не соответствие бюджету, а постоянное повышение эффективности — способность бизнеса работать лучше каждого предыдущего периода.

Привлечение финансирования в условиях дорогого капитала: фокус на облигационные инструменты

Игорь Коренев, финансовый директор ГК «Кириллица», представил практический опыт привлечения финансирования в условиях высоких процентных ставок. По его словам, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, ликвидность в экономике сохраняется, а ключевым доступным инструментом становится рынок облигаций, который за последние годы значительно вырос и стал более понятным для бизнеса.

Компания сделала осознанный выбор в пользу облигационного финансирования, рассматривая его как более гибкую альтернативу банковским кредитам. В отличие от банков, облигации позволяют управлять сроками, структурой и условиями заимствования, снижая зависимость от ковенантов и ограничений.

Отдельное внимание было уделено требованиям инвесторов, которые стали значительно более избирательными: ключевое значение приобретают прозрачность бизнеса, качество отчетности, кредитный рейтинг и понятная финансовая модель на горизонте нескольких лет.

Среди ключевых инструментов успешного размещения были выделены: наличие финансовой модели, подтвержденная отчетность, кредитный рейтинг, а также грамотная структура выпуска — включая амортизацию, оферты и гибкие механизмы процентной ставки.

Игорь Коренев подчеркнул, что в текущих условиях важно работать не только со стоимостью капитала, но и с его структурой, а также выстраивать системную коммуникацию с инвесторами. Это позволяет не только привлекать финансирование, но и формировать долгосрочное доверие рынка.

Повышение налоговой эффективности: налоги как управляемый ресурс

Леонид Сомов, партнер Taxology, подчеркнул, что в текущих условиях налоги следует рассматривать как полноценный инструмент управления финансами, сопоставимый с другими источниками ликвидности.

Среди ключевых направлений он выделил работу с налоговыми льготами, оптимизацию выплат персоналу, а также использование механизмов налогового «кредитования» — переноса налоговой нагрузки на будущие периоды.

Особое внимание было уделено инструментам, связанным с основными средствами: ускоренная амортизация, корректировка сроков полезного использования, создание резервов на капитальный ремонт. Эти решения позволяют существенно влиять на налоговую базу и управлять денежными потоками компании.

Отдельно была отмечена важность пересмотра учетных подходов и регулярного поиска дополнительных резервов: даже в крупных компаниях потенциал повышения налоговой эффективности остается значительным.

Иностранный бизнес в России: риски, ограничения и практические решения

Юрий Николаев, основатель и управляющий партнер КА «Николаев и партнеры», представил практический разбор ключевых рисков для компаний с иностранным участием в России, включая вопросы национализации, регуляторных ограничений и сделок M&A.

Он отметил, что уровень рисков во многом зависит от структуры бизнеса, отрасли и соблюдения регуляторных требований, включая ограничения на отдельные виды деятельности и необходимость согласования сделок со стороны государственных органов.

Отдельное внимание было уделено механизмам работы с дивидендами и сделками: в текущих условиях значительная часть расчетов проходит через счета типа «С», а вывод средств за рубеж возможен лишь при соблюдении дополнительных условий и согласований.

Среди ключевых рекомендаций - тщательная проверка структуры владения, учет косвенного иностранного участия и проработка сделок с учетом действующих ограничений. По словам Юрия Николаева, даже в текущей среде сохраняются легальные механизмы работы, однако они требуют более сложной юридической архитектуры и внимательного взаимодействия с регуляторами.

Финансовая устойчивость: три контура управления в условиях турбулентности

Оксана Славинская, ассоциированный партнер «Мариллион», представила системный подход к обеспечению финансовой устойчивости компании, основанный на трех ключевых контурах: операционном, риск-ориентированном и стратегическом.

На операционном уровне ключевыми факторами являются скорость и качество данных, переход к rolling-планированию и эффективное управление оборотным капиталом.

Риск-ориентированный контур включает контроль за изменениями законодательства, налоговыми рисками и выстраивание надежной учетной системы.

На стратегическом уровне особое значение приобретают сценарное планирование, гибкость бизнес-модели и трансформация финансовой функции, включая переход к гибридной модели с сочетанием внутренних и внешних ресурсов.

По ее словам, устойчивость бизнеса напрямую зависит от качества финансовых данных и способности компании быстро адаптироваться к изменениям.

В совокупности выступления показали, что в текущих условиях финансовая функция становится ключевым драйвером устойчивости и роста бизнеса. Отказ от статичных бюджетов, гибкие инструменты привлечения капитала, активное управление налоговой нагрузкой и учет регуляторных рисков формируют новую модель работы CFO — более динамичную, проактивную и ориентированную на данные. Общий вывод сессии: конкурентное преимущество сегодня получают компании, способные быстро адаптироваться, принимать решения на основе точной аналитики и выстраивать целостную систему управления в условиях постоянных изменений.