10 апреля в Москве состоялся V ежегодный Форум финансовых директоров, объединивший руководителей финансовых функций, представителей бизнеса и экспертов для обсуждения ключевых вызовов и приоритетов развития финансовой функции в новых экономических условиях.
В рамках 5-го Форума финансовых директоров Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций, представила актуальный макроэкономический прогноз и ключевые ориентиры для бизнеса на 2026 год. В центре внимания — замедление экономической динамики, высокая стоимость капитала и трансформация инвестиционного поведения компаний.
В рамках 5-го Форума финансовых директоров Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций, представила актуальный макроэкономический прогноз и ключевые ориентиры для бизнеса на 2026 год. В центре внимания — замедление экономической динамики, высокая стоимость капитала и трансформация инвестиционного поведения компаний.
Экономика в целом сохраняет положительную динамику: после роста в прошлом году в 2026 году ожидается слабый, но все же положительный результат. Однако ситуация остается сложной: бизнес сталкивается с ростом налоговой нагрузки, сохраняющейся высокой стоимостью капитала и ужесточением условий кредитования — как по ставкам, так и по требованиям банков к заемщикам.
Внешний контур по-прежнему остается источником неопределенности. Рост сырьевых цен оказывает поддерживающее влияние, однако он обусловлен геополитическими факторами, а не устойчивым ростом мировой экономики, что означает наличие сопутствующих рисков и ограничений.
По оценке Софьи Донец, текущий экономический цикл отличается от предыдущих кризисов. Вместо резкого падения и быстрого восстановления экономика проходит через длительный период «сжатия» — постепенного замедления и адаптации. Это требует от бизнеса иных подходов к планированию и управлению.
Внешний контур по-прежнему остается источником неопределенности. Рост сырьевых цен оказывает поддерживающее влияние, однако он обусловлен геополитическими факторами, а не устойчивым ростом мировой экономики, что означает наличие сопутствующих рисков и ограничений.
По оценке Софьи Донец, текущий экономический цикл отличается от предыдущих кризисов. Вместо резкого падения и быстрого восстановления экономика проходит через длительный период «сжатия» — постепенного замедления и адаптации. Это требует от бизнеса иных подходов к планированию и управлению.
Ключевым фактором устойчивости остается внутренний спрос. Низкий уровень безработицы и рост доходов населения формируют базу для потребления, несмотря на снижение кредитной активности и рост сбережений. При этом наблюдается изменение структуры потребления: спрос смещается в сторону услуг, общественного питания и путешествий, тогда как товары длительного пользования остаются под давлением.
Отдельное внимание было уделено рынку труда. После периода острого дефицита кадров наблюдается постепенная нормализация: сокращается найм, снижается напряженность, а баланс переговорной силы начинает смещаться от работников к работодателям.
Отдельное внимание было уделено рынку труда. После периода острого дефицита кадров наблюдается постепенная нормализация: сокращается найм, снижается напряженность, а баланс переговорной силы начинает смещаться от работников к работодателям.
Говоря об инфляции, Софья Донец отметила, что базовые показатели демонстрируют признаки стабилизации. Это создает предпосылки для дальнейшего снижения ключевой ставки, несмотря на сохраняющиеся волатильные факторы — такие как цены на отдельные категории товаров и административные решения.
В этих условиях основным сценарием на 2026 год является прохождение «нижней точки» замедления в первом полугодии с последующим постепенным восстановлением. Ключевой драйвер — перезапуск инвестиционного цикла на фоне снижения ставок и сохранения внутреннего спроса. При этом ставка делается не на внешние факторы или бюджетную поддержку, а на внутренние ресурсы экономики.
В этих условиях основным сценарием на 2026 год является прохождение «нижней точки» замедления в первом полугодии с последующим постепенным восстановлением. Ключевой драйвер — перезапуск инвестиционного цикла на фоне снижения ставок и сохранения внутреннего спроса. При этом ставка делается не на внешние факторы или бюджетную поддержку, а на внутренние ресурсы экономики.
Отдельно была затронута тема валютного курса, который в текущих условиях демонстрирует нестандартное поведение и все меньше коррелирует с традиционными факторами, такими как цены на нефть. Это добавляет неопределенности в прогнозировании и требует более осторожного подхода со стороны бизнеса.
Среди ключевых рисков были выделены возможный рост кредитных проблем в корпоративном секторе, задержки в смягчении денежно-кредитной политики, а также внешние геополитические факторы.
В целом, по оценке Софьи Донец, экономика движется от «управляемого торможения» к потенциальному «управляемому росту». Такой сценарий предполагает постепенное восстановление за счет внутренних факторов — без резких скачков, но с сохранением управляемости и устойчивости.
Среди ключевых рисков были выделены возможный рост кредитных проблем в корпоративном секторе, задержки в смягчении денежно-кредитной политики, а также внешние геополитические факторы.
В целом, по оценке Софьи Донец, экономика движется от «управляемого торможения» к потенциальному «управляемому росту». Такой сценарий предполагает постепенное восстановление за счет внутренних факторов — без резких скачков, но с сохранением управляемости и устойчивости.